2017“强监管”重塑A股生态 控杠杆稳发行治中介

2019-04-12 19:45 炒股配资

  “证监会主席刘士余上任以来强调的依法监管、从严监管、全面监管将贯穿2017年。”接受中国证券报记者采访的业内专家分析,明年资本市场监管或在三方面继续强化:严控杠杆,既包括场内外配资交易,也指向新近被指责的杠杆收购;稳定IPO,明年新股发行将维持一定频率,打击带病申报力度不减;规范中介机构,惩治结合,推动中介归位尽责。

  控杠杆 长效机制有待建立

  A股市场经历异常波动后一年多修复,目前投融资等正常功能逐步恢复,市场信心回暖。中国社会科学院研究员尹中立认为,维持稳定将是2017年股市政策主基调,监管者有足够政策工具去实现市场稳定。

  对于引发股市异常波动的场外配资,继续加强监管是应有之义。证监会11月底公布多起场外配资违法案例处罚结果,三家网络公司、四家知名券商及多家资产管理公司被重罚。证监会强调,将以重拳治乱的态度,建立监管长效机制,促进资本市场中互联网金融牢牢守住法律和风险底线。

  业内专家分析,在机构对明年行情较乐观预期下,监管者将对场外违法配资行为继续采取高压态势,预期将从以下方面着力:督促券商、期货等机构落实“投资者适当性”管理,确保客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性;加强对券商外接第三方信息系统的风险管理;将股市、期市、债市等市场的场外配资均纳入监管范畴,加强交叉风险监管和监管联动;加强投资者风险教育等。

  除此之外,新近被指责的杠杆收购也是明年控杠杆的一个重要方面。举牌较激进的前海人寿、恒大人寿分别被保监会暂停万能险新业务、委托股票投资业务。

  刘士余12月3日明确表示,不能用来路不当的钱从事杠杆收购。业内专家分析,如何界定杠杆收购不正当、如何界定收购与反收购的合理边界,在目前的法律法规体系中尚难找到相应规则。《上市公司监督管理条例》、《上市公司治理准则》、《上市公司收购管理办法》等在修订中,未来不排除相关部门进行一些规则完善。

  中国人民大学副校长吴晓求认为,即使不违法,但资金规模非常大的机构投资者从事短期交易是要反对的,因为它扰乱了市场预期。“机构投资者应进行相对长期的财务投资和战略投资。”

  “目前我国金融市场缺乏中长期金融工具和产品是客观现实,导致资本资金始终存在长钱短用问题,期限错配和再投资风险成为重要的潜在威胁。”中国保险资管协会执行副会长曹德云说,“为此,一方面要有赖于各部门共同努力,推动金融市场充分发育和金融产品极大丰富,另一方面有赖于保险资产管理业加大创新力度,在风险可控的前提下发挥资金期限长的优势,对接国家战略实体经济和民生建设,有效拉长投资期限,缓解资产负债期限错配的问题。”他认为,险资投资要坚持长期投资、价值投资、稳健投资、责任投资、创新投资理念。

  稳发行 平衡供需服务经济

  业内人士称,在坚守长线资金投资原则前提下,险资涌入A股有利于稳定资本市场发展,平衡市场资金供求关系。

  目前,市场融资功能已恢复,近七周IPO从一月一发演变为一周一发,过会未发企业大幅减少。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析,IPO提速主要基于两个大背景去考量,一方面是证监会工作职能的转型,比如说IPO审核越来越淡化对发行人投资价值的实质性判断,加大了对IPO信息真实性、合规性、完整性的核查。另一方面,实体经济需要新的资金来进行转型升级,而IPO是把社会资本导入实体经济最重要的一个管道。因此,IPO提速可视为证监会强化资本市场促进实体经济力度的一个重要方式。

  “二级市场表现相对平稳,也为一级市场加快发行速度提供良好基础。”南开大学金融发展研究院负责人田利辉认为,当前股市法制建设有所加强,包括严厉打击内幕交易、强化公司信息披露等,使得IPO企业、发行人申请行为相对规范。此外,目前我国经济运行现状导致当前实际利率较低,再加上房地产市场限购加强,广大投资者对更好投资标的需求进一步加强,客观上有利于IPO提速。

  发行提速的同时,监管力度也在加强。一方面是提升透明度,2012年公开了审核流程,2014年开始公示在审企业终止审查情况,2015年开始公示审核意见、预审反馈意见,今年公开终止企业关注问题、被否企业的否决理由等。另一方面,对IPO带病申报、中介机构责任的监管力度加强。今年以来,兴业证券、兴华会计师事务所、北京市东易律师事务所等多家中介机构因企业IPO问题被调查。

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