研报|新开源:“隐形冠军”打造精准医疗大平台

  要点:
   【利益动机】2018年1月,公司发布重大资产重组预案拟发行股份向几家私募购买新开源生物83.74%股权,间接收购BioVision 100%股权。同时募集配套资金不超过 9.92亿,对象未定。目前几家私募已经出资购买了BioVision,上市公司必须限期(2019.6.30)注入。2018年3月17日,公司披露了重大资产重组进展进度。随着交割手续完成,收购BioVision100%股权已经接近尾声。

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  【利益动机】2018年1月,公司实际控制人方华生、杨海江、王坚强及王东虎拟未来12个月内从二级市场上继续择机增持,累计增持不少于5000万元,不超过1.5亿元。同时,公司承诺回购不低于1亿元,最高不超过2亿元,回购股份的价格不超过50元/股,回购期限自股东大会审议通过回购方案之日起 4 个月内。

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  【运作路径】BioVision位于美国旧金山湾区,是生命科学研究工具领先企业,产品多达 6000 多种,涉及细胞凋亡类,细胞代谢类产品线,还涉及外泌体、干细胞研究工具、 CRISPR-Cas9 基因编辑工具等产品。由于BioVision处于生命科学金字塔塔尖,在国内重组蛋白生产处于毫克级的时候,其生产能力已经达到公斤级,公司在业内具有极高的知名度及影响力,可谓生命科学研究工具领域的“隐形冠军”。

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  【运作路径】全球生命科学研究工具市场较为分散,其中欧美发达国家的大型企业,如R&D Systems、Abcam、Sigma、赛默飞世尔科技、碧迪等占据较大的市场份额。各企业在细分领域中各有侧重,BioVision的主要产品生物分析试剂盒在细分市场占据领先地位,其余厂商规模较小,暂未形成有力的竞争。BioVision在2015年、2016 年以及2017年1月-9月未经审计的净利润分别为591.29万美元、1,083.13万美元和919.72万美元。估计2017年净利润为······

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  【运作路径】新开源在精准医疗(分子诊断)不断布局。相继收购了呵尔医疗、三济生物、晶能生物、NeoDynamics AB等分子诊断、基因测序等公司。武汉呵尔医疗主要从事宫颈癌早筛项目、长沙三济生物主要从事个性化用药指导业务、晶能生物主要从事二代测序业务。尽管这几个公司在行业内优势不突出,但公司持续布局精准医学相关业务,说明······

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  【运作路径】本次募集配套资金总额不超过9.92亿元,用于基于基因测序的精准医疗技术平台建设项目、药物筛选服务平台建设项目、妇科恶性肿瘤复合诊断系统建设项目、体外诊断试剂关键原料国产化项目。新开源与BioVision合作,将推进临床转化落地。

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  【投资建议】并购方案还等待证监会审核通过,核准时···建议···(完整建议请查看研究报告原文)。

  【风险提示】并购商誉。

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