杨德龙:慢牛行情演绎路径清晰

2022-05-15 01:25:54 0 327 百度已收录

   腾讯“证券研究院”特约 杨德龙 前海开源基金执行总经理

  现在慢牛行情稳步推进,得到越来越多人的认可。去年年初,曾经提及这轮慢牛行情是大→中→小这样一个顺序,事实证明这轮慢牛行情演绎路径很清晰:在大盘蓝筹股和一线龙头股创新高之后,二线蓝筹股将随之跟进,最后轮到中小创走出慢牛。首先是上证50创出了历史新高,然后沪深300随之跟进,中证500也随之表现,到最近连高估值的创业板指数也出现了探底回升,在过去一个月时间三次爆拉。

  今年年初就有投资者提问:创业板指数何时跌到底部?我当时做出了测算:现在1500点的创业板指数与2012年启动时的585点的估值相差不远,所以创业板指数最多也就跌至1500点左右,而事实上在创业板指数跌到1600点市场就已经出现见底并快速拉升,现在已经回升到1800点左右。当然,在创业板指数见底之后,并不是其中所有股票都见底,个股分化将愈发明显,其中一些优质的成长股如人工智能、苹果概念股、区块链等代表新兴产业方向的个股会出现比较好的表现,但是另一些高估值的个股和绩差股将还会继续下跌,这种分化类似去年上证指数见底之后的个股现象,分化十分严重但是也难以避免。但创业板已经从去年的不可为到可以为,即可以选择其中一些优质股票进行配置了。

  3300点是市场的一个重要心理关口,也是在去年年初熔断之后,到达的点位。这个点位囤积了大量套牢盘,每次指数涨到3300点时都受到一些抛压影响市场表现。在过去一年中上证指数三次冲关3300点,三次都受到不同利空的影响出现下跌,3300点久攻不下。什么时候能有效突破3300点?这一问题广受关注。

  先说结论,我仍然坚持认为,今年年底上证指数有望一举突破3300点,进一步拓展空间。虽然预测大盘趋势很难,但我们仍要弄清楚市场逻辑。在向上的趋势中,我们就可以选择一些优质的股票积极做多。市场向上的原因我也给大家反复提及过:一是从全球市场来看A股处于严重低估的位置,全球主要股市都是牛市,只有A股趴在地板上刚刚起来,A股具有补涨需求。我们来看市值和GDP比重的指标,在全球范围来看1:1的比重是合理的,但是A股的比重指标只有0.7,远远低于国际水平;二是从国内大类资产配置来看,楼市调控、债市调整,会导致资金从楼市、债市中流出,进入股市,给股市带来大量增量资金;三是经济基本面在不断改善,特别是周期性行业的盈利大幅提升,一些周期股产品价格也在不断提升,这些周期股盈利的快速增长给其股价上涨带来了坚实的基础,由于周期股是由基本面推动的,它的上升是不是一个题材也不是一个概念,所以我们应该对它上升的信心十足。

  近期关于经济新周期的讨论在如火如荼的进行中,我们应该用新的眼光而不是以旧眼光去看待新周期。在这轮新周期中,一些传统行业通过供给侧改革重焕生机,新兴产业方兴未艾,这些都是将来有可能推动A股市场产生大行情的基础。虽然在目前新周期支持者较少,但是我相信在将来会有更多的人认可新周期。

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