兄弟科技:新产能投放有望继续释放业绩

2022-05-15 01:38:25 0 223 百度已收录

  事件:2017年上半年公司实现营收6.54亿元,同比+28.6%,归母净利1.54亿元,同比+129.4%,同时,公司预计2017年1~9月业绩区间为2.4~2.7亿元,变动幅度为150%~180%。
  维生素价格上涨,带动公司盈利上升:上半年维生素行业景气度较高,多种维生素品种价格快速上涨。公司三大产品中VB1于7月报价380元/kg,比1月初上涨7%;VK3于7月报价140元/kg,比1月初上涨25%;VB3亦进入上升周期。受维生素市场价格上涨推动,公司2017年维生素产品实现营业收入4.94亿元,同比+37.1%;维生素产品毛利率达到58.0%,同比+23.9%,带动公司盈利能力增强。
  VB3、VB5新产能进入调试,进一步提升两品种市场地位:公司现已成为全球最大的VK3供应商,全球前三的VB1供应商,全球前四的VB3供应商。同时,公司新建年产13000吨VB3、年产5000吨VB5项目、2万吨3-氰基砒啶项目已进入调试阶段,项目投产后,公司VB3、VB5产能全球占比将进一步上升。
  募投进入协同产品,进一步拓展主营范围:公司2月发布定增预案,计划投于年产2万吨苯二酚、3.11万吨苯二酚衍生物建设项目、年产1,000吨碘造影剂及其中间体建设项目。苯二酚产品与公司的主导产品VK3、VB1和VB3均具有相同的应用领域和客户群;通过本次定增,公司将在现有的单一维生素原料药基础上,进一步增加碘造影剂等,实现从精细化工、医药中间体、原料药生产垂直一体化的战略。
  投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.52、0.67、0.81元,首次覆盖,给予增持-A的投资评级,6个月目标价18元。
  投资风险:维生素价格上涨不及预期、新建项目投产进度不及预期。

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