个股研究报告:西藏珠峰 量价齐升 上半年净利翻一番

2022-05-15 02:06:24 0 658 百度已收录

西藏珠峰(600338)

事件:

公司公布2017年半年报,上半年实现营业收入11.7亿,归母净利润5.7亿较上年同期增116.18%。

评论:

1、铅锌价格大涨

2017年上半年铅锌价格分别17594元/吨、22517元/吨,较去年同期分别大涨4337元/吨、8193元/吨,涨幅分别为33%、57%。2017年锌精矿短缺传导至锌锭短缺,预计锌价将持续强势。铅供给受环保影响,预计铅锭供应持续吃紧,铅价有望得以支撑继续上扬。铅锌价格持续走强,将支持2017年全年净利润维持高增长。

2、进一步剥离不良资产

公司2016年成功剥离原全资子公司珠峰锌业。2017年6月29日,公司将所持西部铟业 56.1%份股权以805.42万元转让给广东中钜金属资源有限公司。从此公司成为较纯资源型企业,价格弹性更高。

3、采选产量再攀新高

得益于强化开拓工程施工、增加采矿人员,增加采矿量的同时增加采场数量等方式提高采矿效率等方式,上半年产量大幅增加。2017年上半年精矿产品金属量完成7.82 万吨,较上年同期提高 32.29%。全资子公司塔中矿业新建100万吨/年选矿产能于2016年2月投入试生产。2016年采选量一度大增五成。

4、推荐逻辑

公司主体资产全资子公司塔中矿业地处中亚。中亚有色金属资源丰富,公司可谓是国内最熟悉中亚资源的中国公司之一。塔中矿业也是中亚一带一路的典范之一。看好公司长期成长型,加之近年量价齐升,预计2017/2018/2019年公司净利润13/14/15亿元,对应EPS1.98/2.15/2.28,对应PE20.5/18.9/17.8。公司价格弹性大,发展潜力大,又是国内铅锌行业估值最低标的,维持强烈推荐评级。

风险提示:铅锌价格超预期下跌

(原标题:量价齐升 上半年净利翻一番)

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