个股研究报告:赤峰黄金 综合回收扬帆,股票期权激励护航

2022-05-15 02:06:30 0 286 百度已收录

赤峰黄金(600988)

综合回收杨帆,股票期权激励护航

据17 年内蒙投资者网上接待日记录,16 年公司“6 万吨低品位复杂物料稀贵金属清洁高效回收项目”已建设完成并投产,17 年产能将逐步释放。公司近三年综合回收业务盈利快速增长,年均增速50%以上,雄风环保产能的释放有助于公司业绩持续增长;16 年4 月,公司计划授予7 名激励对象2850 万份股票期权,行权价为18.9 元/股,有效期为自首次授予起4 年,16 年5 月公司完成首次授予2575 万份,股票期权激励助力公司长期发展。

6 万吨回收项目投产,业绩快速增长

公司14 年并购雄风环保100%股权、15 年并购广源科技55%股权,进军综合回收行业,16 年雄风环保的6 万吨回收项目已基本建设完成并投产,公司综合回收业务快速增长,16 年金属银和铅的产能同比分别增长52.48%和150%,产量同比增长50%和111%达到210 吨和1.4 万吨,锡产量同比增长224%达到1125.5 吨,公司综合回收业务13-16 年实现分别实现净利润0.4 亿元、0.6 亿元、1.17 亿元、2 亿元。

黄金均价同比涨2.9%,矿产金业务盈利稳定增长

公司拥有8 项采矿权,备案储量矿石量605 万吨,剩余可采储量矿石量550万吨,年采选能力49.5 万吨,品位(考虑选矿回收率后)维持在6 克/吨左右,矿产金年产量维持3 吨左右;17 年年初至今黄金均价为277.7 元/吨,较去年均价269.9 元/吨增长2.9%,在矿产金年产量稳定的情况下,预计矿产金业务净利润同比增加0.17 亿元。

给予公司“买入”评级

假设全年黄金均价维持277.7 元/克,预计公司17-19 年EPS 分别为0.70/0.83/0.92 元/股,对应PE 分别为18.19/15.27/13.78 倍,考虑到公司综合回收业务快速增长,给予公司“买入”评级。

风险提示:环保不达标;金属价格下跌;废料回收来源紧缺。

(原标题:综合回收扬帆,股票期权激励护航)

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