股票研报|霞客环保:新能源独角兽“协鑫系”的最新上市平台!

2022-05-15 02:38:48 0 503 百度已收录

要点:
  【利益动机】2017年10月,原第一和第二股东将所持的所有股权转让给协鑫科技,股权转让价7.97元/股,协鑫科技合计耗资6.86亿元(持股21.51%)成为公司新的实控人。

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【背景分析】协鑫集团是以新能源、清洁能源产业为主,相关产业多元化发展的综合能源服务商,业务类型涵盖电力、光伏、天然气、新能源汽车、智慧城市等五大领域。同时,协鑫集团积极拓展半导体材料、能源互联网等产业,连续多年位列新能源行业榜首。2017年全球新能源500强仅次于GE和松下,排名第三,营收高达53亿美元,排在第十名的隆基股份目前市值700亿(协鑫整体营收规模是隆基的3倍)。

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【运作路径】2017年,朱共山家族在胡润富豪榜排名显示的财富高达215亿元。协鑫科技的实控人是享有“民营电王”之称的协鑫系掌门人朱共山。霞客环保正式被纳入“协鑫系”版图,成为协鑫系旗下,是继保利协鑫能源(港股,03800)、协鑫新能源(港股,00451)、协鑫集成(A股,002506)后的第四个上市公司平台。

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【运作路径】朱共山在A股市场运作最典型的案例莫过于破产重组ST超日(协鑫集成的前身)。2015年8月,濒临破产清算边缘的超日太阳能经协鑫集团牵头重组,以江苏协鑫为代表的九方投资人,通过受让资本公积转增股份等方式投资合计不低于19.6亿元对其进行重整,*ST超日重返A股市场并成为光伏行业黑马(复牌首日还大涨14倍)。

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【运作路径】霞客环保破产重整完成后一直筹措重组,但进程并不顺利。2015年底,公司曾拟通过向上海其辰非公开发行A股方式,购买上海其辰持有的协鑫智慧能源(苏州)有限公司(下称"协鑫有限")100%的股权。通过交易,上市公司将注入优质的热电联产及清洁能源发电资产,从根本上改善经营状况。这个方案在2016年经过多次修改,由于资产涉及海外上市公司回归A股,最终还是未能成功,2017年6月终止。

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【运作路径】2017年8月,协鑫与国内最大的独立汽车设计公司上海同婕科技签署合作协议,拟投资100亿年产100万辆新能源汽车项目。2016年就跟北汽一起投资动力电池相关项目,后续跟多个合作伙伴在新能源汽车里有布局。不过新能源汽车这类资产还在投入期,条件还不成熟。

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【运作路径】协鑫集团连续多年是全球光伏企业第一名,现有年产7.5万吨的多晶硅和20吉瓦以上硅片,全球市场占比为四分之一和三分之一。保利协鑫能源拟将公司多晶硅、硅片等光伏材料业务分拆在境内A股上市,公司则有望成为其分拆上市平台。分拆回A股时间表,大概在2018年底出方案,2019年完成。

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【投资建议】股票行情协鑫此前成功运作ST超日重组,···此次分拆计划···建议···(完整建议请查看研究报告原文)。

【风险提示】资产分拆计划刚出,···(来源:好股零零柒)

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