个股研究报告:浙江鼎力 2017中报业绩高增长,未来臂式高空作业平台量产有望再造鼎力

2022-05-15 02:41:44 0 393 百度已收录

浙江鼎力(603338)

中报营收 5.5 亿元,同比+74.6%,归母净利润 1.5 亿元,同比77.6%。中报毛利率 43.9%,同比+2.9pct,提升显着;费用率11.5%,同比-0.8pct,费用控制良好,其中销售、管理和财务费用率分别为 4.6%/6.0%/1.0% , 分 别 同 比-0.1pct/-3.7pct/+3.0pct;净利率 27.06%,同比+0.45pct;净资产收益率(平均)13.05%,同比+4.24pct;总体而言,公司盈利能力指标改善显着,业绩大幅增长, 其主要原因是: 工程机械行业回暖,公司立足于主营业务,不断提升产品竞争力,加大海外销售渠道的开拓力度,海外市场增长显着,另外, 国内作为高空作业平台新兴市场, 积极培育新的租赁公司,维护老客户,实现稳步增长。

深入海外“高端市场”彰显国际竞争力,国内高空作业平台处市场导入期,看好未来发展空间。上半年公司海外主业营收 3.23 亿元,同比+75.1%,营收占比 58.5%,同比+0.2pct,海外市场发展迅猛,贡献率扩大;国内营收 2.1 亿元,同比+69.4%,也同样实现高速发展。公司产品已成功进入美、德、日三大高端市场,直接验证高端品质,同时远销 80 多个国家和地区,这在上市公司的民营企业中并不多见,表明公司具备独立开拓国际市场的强劲竞争力,不单纯依赖大型建筑类央企“走出去” 。公司合作伙伴 Magni 公司实现营收 4057 万欧元,净利润 246 万欧元,实现盈利,协助浙江鼎力快速布局海外市场。相比国外品牌,公司产品具有高性价比,同样质量产品售价便宜 30%以上,预期高增长率未来两三年可持续。

高空作业平台国内市场发展潜力巨大,公司市占率稳固国内第一。 公司产品国内市占率 40% (按销量), 20% (按销售额)。根据 ESCG 调研报告,2016 年,鼎力、星邦、JLG、吉尼四个品牌产品覆盖到全国 91%的租赁商,其中鼎力租赁商覆盖率最高,达 51%,租赁客户主要集中在厂房/场馆建设、 机场、高铁、市政、广告、商超、酒店等领域,与 2015 年相比,高空作业平台进入更多的细分领域; 调研结果显示, 91%租赁商在选择产品时最关心质量,其次是价格和维修服务。 目前国内高空作业平台保有量 3.5 万台,美国近 60 万台,欧洲 28 万台,中国市场尚处于导入期, 中长期来看,伴随着国内人口老龄化和用工成本的逐渐提高,按照美国目前的保有量水平测算,未来国内高空作业平台有近 20 倍的增长空间。

(原标题:公司点评:2017中报业绩高增长,未来臂式高空作业平台量产有望再造鼎力)

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